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皖维高新:四季度将受益于PVA价格上升

时间:10-10-29 00:00    来源:湘财证券

四季度受益于PVA价格上升

公司第三季度净利润同比增速的原因为产品毛利率的降低。电石价格较去年同期价格高500元/吨左右,而9月之后,受益于国内一些PVA生产厂商产能的关闭,以及下游需求的增加,PVA价格进入了提升期,目前已达到16000元/吨。四季度公司将受益于PVA涨价,广维化工一期5万吨醋酸制PVA路线也将于四季度予以投产。另外,公司采用醋酸甲酯羰基化的新工艺对醋酸甲酯实行再利用,可解决PVA的产能瓶颈问题,项目实施后PVA的实际产能可由当前的8万吨增至10万吨。

2011年亮点纷呈,蒙维投产与高强高模PVA业务回暖是主要看点

蒙维科技5万吨产能年底将打通,2011年起开始贡献业绩。蒙维科技一期5万吨PVA产能(配套10万吨醋酸乙烯),公司的另一投资方白雁湖配套10-12万吨的电石产能,可完全提供生产原材料。由于电石直接来源于生产地,所以可免去每吨电石500-600元的运输成本。经核算,蒙维单吨PVA生产成本低于巢湖生产地约2000元/吨,毛利率高于巢湖生产地15%左右。公司1-7月份高强高模PVA纤维的销售量是7326吨,生产量是8750吨,库存量下降至库存2000吨。预计2011年5月份前公司高模PVA纤维库存可全部清零。随着欧洲市场的逐渐好转,东南亚市场需求力度的增加,以及国内市场的逐渐成熟,高强高模PVA纤维全面回暖已成定势。

可再生胶粉及醋酐项目将成为公司新的利润增长点

我们预测公司2010-2012年EPS分别为0.19、0.50、0.61元,我们给予皖维高新(600063)“买入”的投资评级,目标价12元。