皖维高新(600063.CN)

皖维高新:新增产能将增厚公司10年业绩

时间:10-03-05 00:00    来源:上海证券

09 年报报概要。

公司2010 年3 月3 日发布公告,09 年公司实现营业收入16.72 亿元,同比下降20.68%,实现归属于母公司股东的净利润为0.51 亿元,同比下滑19.65%。每股收益0.14 元,08 年每股收益为0.174 元业绩虽下滑 亮点仍突出。

公司在经营管理、降低产品单耗等方面作用显著,有效化解了外部经营环境恶化带来的负面影响。在主营业务收入下降的情况下,主营业务利润保持了正增长。如表1 所示,公司09 年主营业务的净利润实际保持了正增长,同比增长了28.52%。净利润下滑的主要原因在于公司持有的国元证券分红09 年较08 年下滑了2111.21 万元。

10 年蒙维将贡献利润。

09 年公司先后投资和收购了蒙维及广维。产能规划都是10 万吨PVA,其中蒙维是电石法工艺路线,主要依赖内蒙古当地的电石、电力及人力资源优势,未来产品具有天然成本优势,同时可覆盖北方市场。从目前项目进展情况看,我们预计10 年蒙维将率先为公司贡献业绩,盈利来源为12 万吨电石销售。

投资建议:未来六个月内,给予“超强大市”评级。

PVA 现在价格在13000 元/吨水平,处于历史低位,保守估计,10 年均价可达15000 元/吨左右,对公司而言,价格波动对业绩影响弹性很大。同时,12 万吨电石及新增高强高模PVA 纤维产能的释放将增厚公司业绩。我们给予公司“超强大市”评级。