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皖维高新深度调研报告:PVA、水泥景气提升,投资价值凸显

时间:11-05-31 00:00    来源:宏源证券

PVA项目产能陆续达产提升业绩。公司在国内PVA占据市场份额第一、产能规模第一、技术水平一流等领先地位,2011年,随着蒙维科技5万吨PVA、广维化工5万吨PVA生产线建成,公司主要产品聚乙烯醇的产能具备了倍增的条件,各项产品的生产能力均达到国内第一。公司具备多品种的优势,产品可进行差异化生产,向下游高附加值产品延伸。

高强高模PVA纤维需求恢复,产品绝大部分出口。作为石棉的最优替代品,高强高模PVA纤维在建材方面的市场巨大,随着欧洲市场的逐渐好转,东南亚市场需求力度的增加,以及国内市场的逐渐成熟,高强高模PVA纤维全面回暖已成定势。每年贡献利润约为8000万元。

水泥成为支持公司业绩增长的主要动力之一。2010年公司通过强化内部管理,使水泥熟料生产进一步稳定,受京福高铁等基础设施建设需求拉动,水泥价格大幅提高,预计公司可年产水泥和熟料共计220万吨,净利润可超亿元。水泥项目成为支撑公司业绩增长的主要动力。

公司各个产品线今年都将保持盈利。公司在管理上适度放权,在醋酐、干粉胶、电石、VAE乳液、聚酯切片等项目上今年都将盈利。

新材料有望成为公司新的业务增长点。2011年,公司将加大自主研发力度,着力聚乙烯醇产业链的延伸和拓展,开展PVA光学膜、PVB树脂及PVB膜片的研究开发,力争早日形成产业化生产,加速公司由传统化工制造业向新材料行业的转型。其中,集团控股的5000吨PVB树脂项目今年中投产,未来效益稳定后有望注入上市公司。